免税店的逻辑，估计只能吃吃人气溢价了

免税店的逻辑也梳理一下：

 1、免税店确实能带来利润的持续增长，中国中免就是证明，2017年中国中免，当时还叫中国国旅，开始干免税店，到2019年，净利润直接从20多亿飙升到40多亿。 而且免税店牌照具有稀缺性。

 2、王府井，格力地产走牛的刺激。 这个题材本质上走的是业绩逻辑，大家都在赌王府井，格力地产这些拿到免税店牌照的上市公司未来几年业绩能够暴增，所以先把股价炒起来再说。

 打个比方，5年的工资1个月内全部打到你账户上，所以你看到银行账户很开心。

 但是问题来了，过分透支的结果就是，你后面的工作能不能持续达标？ 

能达标也不行，等老板反应过来了，你一年只能给公司提供那么多价值，结果给了你5年的钱，纯粹是傻叉，会要求你吐回来，至少吐一部分，回到原来的模式：干1年，拿1年的钱。 

所以格力地产和王府井现在最大的问题是，业绩能达标吗？即使达标也不行，除非超预期。 

所以，估值回归是必然，可能会比较惨烈，因为透支太多了。 本来还想做个中长线布局，但是这么一透支，估值回归至少得1年，所以中长线的逻辑1年之内是不存在的。 

只存在短线逻辑，我们在它回落，下杀的过程中不断的吃它的人气，毕竟有硬逻辑。 其他沾边的就算了吧，比如凯撒旅业这种，没有牌照，但是占着海南自贸港，说自己会围绕免税做业务，算了吧，没有先例，还有其他跟免税点合作的，逻辑不持久，要看王府井，格力地产，中国中免的脸色。